Zakenrecht
gesecureerde crediteuren hebben geen recht meer op de reorganisatiewaarde – Corporate Finance Lab
De langverwachte wet van 7 juni 2023 die de Europese richtlijn betreffende herstructurering en insolventie implementeert, brengt een grote hervorming van het Belgische insolventierecht teweeg. Naast verschillende andere innovaties introduceert het een nieuwe gerechtelijke reorganisatie via collectieve arbeidsovereenkomsten voor grote ondernemingen.[1] De nieuwe wet zal van toepassing zijn op alle procedures die vanaf 1 september 2023 worden geopend. Wat betekent deze hervorming voor de zekerheidsgerechtigde schuldeisers? In deze eerste van twee blogposts zullen we de “waarde” onderzoeken waarop zekerheidsgerechtigde schuldeisers recht hebben onder de nieuwe gerechtelijke reorganisatie via collectieve arbeidsovereenkomst voor grote ondernemingen. Ter referentie: behandeling van zekerheidsgerechtigde schuldeisers vóór 1 september 2023 Voordat we het nieuwe regime voor grote ondernemingen onderzoeken, kijken we eerst naar het oude regime. Overigens blijft dat oude regime ook in de
schulden-naar-aandelenruil – Corporate Finance Lab
De langverwachte wet van 7 juni 2023 die de Europese richtlijn betreffende herstructurering en insolventie implementeert, brengt een grote hervorming van het Belgische insolventierecht teweeg. Naast verschillende andere innovaties introduceert het een nieuwe gerechtelijke reorganisatie via collectieve arbeidsovereenkomsten voor grote ondernemingen. De nieuwe wet zal van toepassing zijn op alle procedures die vanaf 1 september 2023 worden geopend. In deze tweede van twee blogposts (zie de eerste hier) zullen we onderzoeken in welke mate crediteuren kunnen proberen een schulden-naar-aandelenruil op te leggen aan aandeelhouders binnen de nieuwe gerechtelijke reorganisatie voor grote ondernemingen. Ter referentie: schulden-aandelenswaps vóór 1 september 2023 Onder het oude regime waren schulden-aan-aandelenruil zeldzaam. Hoewel een ruil van schulden tegen aandelen in de wet werd genoemd als een mogelijke reorganisatiemaatregel, was de procedure niet bedoeld om aandeelhouders zonder hun
recht, economie en praktijk – Corporate Finance Lab
Paper in het Journal of Corporate Law Studies In Europa vervullen goedkeurings- en voorkeursrechten van aandeelhouders traditioneel een belangrijke rol bij het beschermen van aandeelhouders in beursgenoteerde ondernemingen tegen buitensporige verwatering bij de uitgifte van aandelen. Deze beschermingen maken het echter ook duurder en langzamer om kapitaal aan te trekken via de uitgifte van aandelen. Dat is de reden dat landen doorgaans toestaan dat aandeelhouders de raad van bestuur machtigen om aandelen uit te geven zonder goedkeuring van de aandeelhouders en zonder voorkeursrecht – binnen bepaalde grenzen. De bescherming die voorkeursrechten en aandeelhoudersgoedkeuring bieden, hangt dus af van de mate waarin aandeelhouders bereid zijn machtigingen tot uitgifte van aandelen goed te keuren en voorkeursrechten buiten toepassing te laten. In een artikel dat onlangs is gepubliceerd in het Journal of Corporate Law Studies , lever ik nieuw empirisch bewijs over de flexibiliteit van
hoe op ondernemerschap gerichte insolventiewetten de toegang tot schuldfinanciering voor groeibedrijven kunnen bemoeilijken – Corporate Finance Lab
Beleidsmakers streven ernaar wetgeving te creëren die ondernemerschap bevordert, omdat dit de neiging van individuen beïnvloedt om nieuwe ondernemingen te starten. Hoewel onderzoek uitgebreid de effecten van belasting- en rentebeleid op ondernemerschap bestrijkt, blijft de impact van insolventiewetten onderbelicht in de rechts- en economische wetenschap. In ons artikel getiteld “De keerzijde van de medaille: hoe op ondernemerschap gerichte insolventiewetten de toegang tot schuldfinanciering voor groeibedrijven kunnen compliceren”, onderzoeken we de veranderingen in het gebruik van schulden voor groeibedrijven, waarbij we gebruik maken van de recente hervorming van de Belgische insolventie- en vennootschapsrecht in de periode 2017-2019 als een exogene beleidsschok (bv. gemakkelijkere toegang tot schuldkwijtschelding voor natuurlijke personen, de nieuwe regel voor de afbakening van de activa van de failliete boedel uit art. XX.110, §3 en de ‘goedkopere’ vorm van beperkte